山东五家*ST公司冲刺“保壳”

    随着2009年年报披露期限的临近，国内62家*ST上市公司保壳大战已进入冲刺阶段。 
    山东5家*ST公司也不例外。目前，除了两家公司保壳希望较大之外，另外3家公司保壳形势极为严峻，其中两家更是把出台年报的时间定在了披露期限的最后一天——4月30日。 
    而贯穿于保壳过程中的重组整合、资产出售、财务调整、政府补贴等，让投资者再次目睹了与往年雷同的资本大戏。 
    *ST 鲁北成笑谈 
    为了保住“壳”资源，一些公司可谓费尽心思。 
    *ST鲁北（600727）连年亏损，在 2007 年和 2008 年分别亏损1095.25万元和6.74亿元，2009年前三季度归属于上市公司股东的净利润仍亏损1985.75万元 
    在这一背景下，保壳大战随即打响。2009年12月15日，公司公告称，旗下5台小机组以9600万元交易金额转让给大唐山东发电公司，该笔资金将计入公司2009年损益。2009年12月29日，公司再次发布公告，称获得政府财政补贴资金8000万元，该笔款项已划拨到公司账户，用作公司发展扶持资金，计入2009年公司年度损益。 
    由于2009年前三季度亏损不到2000万元，这笔财政补贴高达8000万元，在财政补贴支持下，*ST鲁北2009年扭亏信心更强。在此前的业绩快报中，公司也预计2009年度实现扭亏为盈。 
    就在投资者为保壳松一口气的时候，戏剧性一幕发生了。 
    *ST鲁北4月10日公告，相关监管部门检查认为，公司前期获得的8000万元补贴是大股东山东鲁北企业集团划拨给县财政局，然后县财政局又补贴给上市公司。根据相关规定，该补贴应计入资本公积金而不能计入2009年度损益。 
    *ST鲁北表示，如果该补贴不能计入2009年度损益，将导致公司2009年继续亏损，公司存在暂停上市的风险。而由于监管部门发布意见的日期离其4月28日披露年报只有半个多月，留给*ST鲁北挪腾的时间已经不多了。 
    证券分析师吕爱文告诉经济导报记者，为避免暂停上市，*ST鲁北可谓处心积虑，堪称资本市场的笑谈。

    *ST 三联年报两次延期 
    深陷泥潭的*ST 三联的保壳之路同样曲折。 
    今年 1 月 30 日，*ST 三联(600898)曾表示，由于公司毛利率大幅上升，费用得到控制，清理已计提坏账的应收账款得力，公司在2009年将扭亏为盈。 
    这使舆论认为，*ST 三联保壳即将成功。 
    但*ST三联预计扭亏为盈除了上面几个原因，还有一个重要因素是能否进行前期差错更正事项。由于*ST三联原控股股东三联集团下属的三联家电配送中心有限公司曾以*ST三联出具的4000万元商业承兑汇票向兴业银行济南分行贷款4000万元，导致*ST三联被动涉讼并承担还款责任，截至2009年11月，公司因此案被累计扣划资金达4142.26万元。基于相关事实，公司预计就该案可能承担的付款责任为4024.18万元。
    国美电器副总裁、三联商社副董事长孙一丁此前曾表示，“虽然公司预测2009年实现盈利，但如果这部分损失体现在2009年年报中，势必将影响到公司改善业绩的努力。而因为山东省高院的判决结果是在2009年2月公布的，所以在三联商社2008年年报公布前，我们计划将这笔亏损变更计入2008年年报。” 
    但到了3月25日，*ST三联表示，有关部门没有对上述前期差错更正事项表示明确意见，这使投资者对*ST三联能否扭亏为盈开始产生疑问。 
    4月8日，*ST三联发出风险提示报告，有关部门对公司因兴业银行案导致的相应损失不做前期差错更正，相应损失计入2009年损益，公司预计2009年度业绩为“亏损”。 
   与业绩预测越来越差相伴的是，*ST三联年报的披露时间从3月12日延期到4月10日，又从4月10日延期到4月30日，这也让人看出，*ST三联正在做最后的努力。

    *ST 九发重组纠结 
    与*ST鲁北、*ST三联不同，*ST九发（600180）的业绩预告并没有不断变脸，但因重组陷入停滞，公司2009年扭亏的希望变得越来越小。公司也把年报出台的日期定在了4月30日。 
    *ST九发的保壳之道是重组。*ST九发及其原控股股东山东九发集团因资不抵债，分别于2008年9月、10月被裁定破产重整，*ST九发及管理人随后与中银信投资、牟平投资签订《协议书》，确定中银信投资、牟平投资为重组方或投资人。 
    但此次重组注入的资产却是“劣质资产”，公司不得不继续重组。随后，公司与南山集团达成协议，后者承诺愿意以不低于3.3亿元的经营性资产或现金置换上述劣质资产。同时，因为南山集团置入的南山建设发展股份有限公司评估价值约14.9亿元，在抵去上述3.3亿元之后，*ST九发还将向南山建设发行约5.28亿股，发行价格为2.21元/股。 
    但此次增发被部分中小股东质疑价格太低。此次重组方案，最终因未经 “社会公众股东所持表决权的2/3以上通过”而被推翻。 
    虽然重组方案被推翻了，南山集团依然在去年11月28日向公司发函，表示愿意继续履行承诺，以不低于3.3亿元的经营性资产或现金于2009年度内置换或购买*ST九发现有3.3亿元资产，以确保*ST九发的持续经营能力。 
    这被认为是*ST九保壳的最后一击。但南山集团最终未能在2009年实现这一承诺，*ST九发则向烟台市中级人民法院对南山集团提起诉讼。4月7日，*ST九发就此案与南山集团进行了庭外协商，但未能达成任何意向。

    *ST 华光出售资产扭亏 
    作为山东5家*ST公司中惟一一家已披露年报的公司，*ST华光（600076）保壳已经成功，但其持续性经营状况依然堪忧。 
    *ST华光保壳的手段是出售资产。2009年，*ST华光出售的资产包括北大青鸟华光照排有限公司30%股权和章丘广电青鸟信息网络有限责任公司49%股权。前者手续目前仍在办理之中，后者所需各项手续已在今年4月2日办理完毕，此项出售收回转让款8200万元。 
    出售章丘广电为*ST华光带来巨额的收益，也帮助公司扭亏为盈。年报显示，*ST华光2009年实现净利润576万元，实现投资收益3968万元 (上年同期为-560万元)，主要是转让章丘广电股权所致。 
    若扣除非经常性损益后，*ST 华光去年净利润为-3979万元，这显示其持续性经营状况依然艰难。最新的一季报也显示，公司今年前3个月亏损额即达604万元。 
    因此，*ST华光若想彻底脱困，还得依靠资产重组。 

    *ST 能山背靠大树好乘凉 
    华能集团自去年入主*ST能山（000720）以后，马上面临着保壳大任。但目前来看，背靠华能集团这棵大树，*ST能山保壳基本无忧，公司将在4月20日披露年报。 
    去年前3季度，*ST能山亏损5580万元。但据去年10月30日发布的业绩预告，公司2009年预计盈利约500万至2000万元。*ST能山的盈利预期，很大程度上是因为在关停小机组后，公司将获得华能集团的财务补偿。扣除非经常性损益后，*ST能山预计去年亏损5000万至7000万元。 
    即使通过财务补偿依然不能扭亏，华能集团旗下庞大的资产规模，也为*ST能山带来了无限的重组遐想。 
    去年11月，*ST能山曾针对市场上的重组传闻表示，未来3个月内不筹划相关事宜。但至今，3个月的时间早已过去，公司要启动重组事项已无时间障碍，市场上再次燃起对*ST能山的重组预期。 经济导报