联想：从做规模到做价值

     上个星期，联想的股权转让终于尘埃落定，中国泛海成为联想控股的第三大股东，联想掌门人柳传志也终于了结了自己最大的一件心事，就是将联想从100%的国企转制成为民营企业：股权转让后联想控股的国有股只有36%，剩下64%的股份都是民营了。这个问题解决之后，柳传志就可以从容地布置联想未来的发展战略了。

      很多人可能不太理解这次股权转让的重大意义，如果大家回头去读读吴晓波的《激荡三十年》或者了解一下倪润峰、楮时健等人的事迹，就会明白它的意义了。而联想经过了25年的拐大弯，终于基本上解决这个问题了。柳传志表示，当联想控股旗下的众多企业上市之后，联想控股自身也会上市。不过从目前A股的上市条例来看，由于联想控股的第二大股东是职工持股会，不符合上市条件，估计还要做一些变通。当然，如果去香港上市没问题了。

     联想控股常务副总裁吴亦兵给出了联想控股的近期目标：“我们要在5年之内，协同各家子公司使公司总体的价值增长1-2倍。”为此，联想控股计划在清洁能源及环保、新材料、高科技、金融服务以及与内需相关的行业等5个领域投下100亿元的重注，做直接投资。吴亦兵目标中有一个关键词就是“价值”，他并没有说未来5年内将公司总体的营收增长1-2倍，而是价值的增长。

     联想的这句话对于国内的民营企业颇有一些代表性，很多民营企业过于追求做大做规模，而忽视了核心竞争力的建设，最后的结果要么是又大又虚，要么根本就做不大。即使是比较优秀的民营企业比如联想，在做企业价值方面的潜力也还没有发挥出来。这次联想控股转让29%的股份，价格为27.55亿元，换而言之联想控股的整体价值只有95亿元，是不是有点低？

      当然，这是按照净资产评估做的价，完全符合国资转让的有关规定。不过如果我们从另一个角度来看，联想控股持有大约42%的联想集团（HK，0992）的股份，联想集团是联想控股最大的一块业务，它的市值又有多少呢？以9月14日天的收盘价计算，联想集团的市值为324.6亿港元，这可是一家年营收149亿美元的公司呀！如果你还是没有感觉，再给你一个数据：腾讯2008年的营收只有71.55亿人民币，但是它的市值却高达2279亿港元！

      这其实就是中国老一代民营企业的真实写照。经过长期的艰苦奋斗，他们为中国制造趟出了一条血路，他们在过去20年里一直是中国商业社会的英雄和宠儿。但是，他们仍然没有培养出傲视群雄、在全球都能行之有效的核心竞争力。到了如今的信息时代，他们已经显得过于传统，以至于不再被投资者看好。这是不是历史的反讽？

      因此，未来中国的民营企业，不应该再将做大规模放在第一位，不要整天哭着喊着去上那个财富500强了，他们应该花更多的心思去提升企业的核心竞争力。只有这个东西提升了，企业的利润也就出来了；相应地，企业的价值也就出来了。